Mercado vê inflação em queda, mas juros altos ainda desafiam recuperação da economia

Nova edição do Boletim Focus mostra leve melhora na expectativa para o IPCA de 2026, enquanto projeções para crescimento econômico, dólar e taxa Selic permanecem praticamente inalteradas

A inflação continua dando sinais de desaceleração nas projeções do mercado financeiro. Aos poucos, sem alarde, as expectativas começam a se mover na direção de um cenário mais favorável para o bolso dos brasileiros, embora o caminho até o centro da meta ainda esteja longe de ser concluído.

O Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (20) pelo Banco Central, reduziu novamente a estimativa para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026. A previsão passou de 5,16% para 5,15%, mantendo uma sequência de revisões para baixo observada nas últimas semanas. Há apenas um mês, o mercado projetava inflação de 5,33% para o próximo ano.

Apesar da melhora gradual, a expectativa ainda permanece acima da meta perseguida pelo Banco Central, indicando que o processo de controle da inflação continua exigindo cautela da política monetária.

Economia cresce, mas em ritmo moderado

As previsões para o desempenho da economia brasileira praticamente não mudaram.

Segundo o Focus, o Produto Interno Bruto (PIB) deve crescer 1,99% em 2026, estimativa que permanece estável pela terceira semana consecutiva. Para 2027, a projeção é de expansão de 1,65%, enquanto para 2028 o mercado espera crescimento de 2%.

O cenário revela uma economia que continua avançando, mas ainda distante de um ciclo de crescimento mais acelerado.

Dólar permanece estável

No câmbio, as expectativas seguem praticamente congeladas.

O mercado prevê que o dólar encerre 2026 cotado em R$ 5,20, projeção mantida há cinco semanas consecutivas. Para os anos seguintes, as estimativas permanecem em R$ 5,28 em 2027 e R$ 5,30 em 2028.

A estabilidade cambial ajuda a reduzir parte das pressões sobre os preços, principalmente dos produtos importados e de insumos industriais.

Selic continua elevada

O principal freio para uma recuperação mais vigorosa da economia continua sendo o custo do dinheiro.

Os analistas mantiveram pela quarta semana seguida a previsão de que a taxa básica de juros (Selic) termine 2026 em 14% ao ano.

Atualmente, a Selic está em 14,25%, nível definido pelo Comitê de Política Monetária (Copom) na reunião de junho. Com isso, o mercado espera pelo menos um corte até o fim deste ano, embora os juros devam permanecer elevados por um período prolongado.

Para 2027, a expectativa segue em 12%, enquanto para 2028 a projeção permanece em 10,5%.

Vale lembrar que, entre junho de 2025 e março de 2026, a Selic permaneceu em 15% ao ano, o maior patamar desde julho de 2006.

O equilíbrio entre inflação e crescimento

A política de juros continua sendo um dos principais instrumentos utilizados pelo Banco Central para controlar a inflação.

Quando a Selic cai, o crédito tende a ficar mais barato. Empresas encontram melhores condições para investir e as famílias conseguem financiar consumo com menor custo, impulsionando a atividade econômica.

Por outro lado, juros menores também podem aumentar a circulação de dinheiro na economia e pressionar os preços.

Já quando a Selic permanece elevada, acontece o movimento inverso: financiamentos ficam mais caros, o consumo desacelera e a inflação tende a perder força. O efeito colateral, porém, costuma aparecer no ritmo da economia, que cresce de forma mais lenta.

Além da taxa básica, os juros cobrados pelos bancos também refletem fatores como risco de inadimplência, custos operacionais e margem de lucro.

Sinais positivos, mas ainda com cautela

A nova edição do Boletim Focus reforça um cenário de estabilidade. A inflação segue em trajetória de queda, ainda que lenta, enquanto o crescimento econômico permanece moderado e os juros continuam elevados como principal ferramenta de combate à alta dos preços.

Para consumidores, empresários e investidores, o momento inspira um misto de otimismo e prudência. Os indicadores apontam para uma economia mais previsível, mas deixam claro que a retomada do crescimento sustentado ainda dependerá do equilíbrio delicado entre inflação sob controle, redução gradual dos juros e manutenção da confiança nos rumos da política econômica.

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